作者：暂无                上传时间：  2005-11-30             关键字：关注补涨行情

受到印度铜矿停产消息刺激，国际铜价继续上扬，美铜创出200美分的新高，伦铜也收于高点附近。但成交量缩小到仅4万余手。对于国储头寸的猜测正在过去，目前流行的说法是可能有3万吨左右的交割，其它的头寸则移向远月，对此笔者认为，国储空头在21万手的空头头寸中不足1万手，除非他能够大量交割逼迫投机多头暂时离场，否则也仅是众多被套空头的一员，国储做空本身既不是价格上涨原因，也不是价格就此转折的理由，因此，我们需要关注的仍然是库存本身。由于LME库存并没有看到大量的库存增加，亚洲少量的库存增加被欧洲库存的减少所抵消，说明消费仍然旺盛，也没有大量交割的迹象，基金重新开始关注库存与过大持仓的矛盾以及新的供应中断的消息。目前12月到期的持仓仍然高达3.6万手，相对于7万吨库存来说，大量的虚盘空头无法交割，只能被迫回补，因此在12月第三个周三之前，挤仓仍然是市场的主要矛盾。但近两日的上涨成交量过小，而上周二的基金持仓显示基金净多头寸有所减少，说明在目前的高位市场心理非常谨慎，主动做多者并不多，这样，挤仓过后，价格也可能出现较大的回落。技术上看，铜价在快速测试4千支撑后重新上行，将再创新高，其目标指向4300一线，短线上行趋势继续。

　　沪铜的波动则主要受到国储放货节奏的影响，由于周三国储将再拍2万吨铜，昨日即出现投机盘的炒作，期价跌幅较大，比价再次下降。海关公布的10月进口数据为6.8万吨，升水铜的升水已高达500元，说明国内高质量的进口铜供应量非常小。一方面，短期国储大量集中放货足以补足进口的不足，令短期价格难以上行。另一方面，国储放货人为压低国内价格，令内外价差继续扩大，目前进口亏损近5千元，后续进口量将更小，此外，江铜证实将在12月停产检修，国内将损失3万吨的产量，国内整体供应紧张的格局无法改变，造成国内价格难以拓展向下的空间，而一旦国储停止放货，将可能出现猛烈的报复性补涨。因此，我们认为国储放货第一无法改变外盘的趋势，因此无法拓展沪铜下跌空间，第二会令国内价格受到压力，特别是现货39000元，1月37000元，基本可以认为是政策顶，短线看高位震荡走势不改，后市的进一步发展则受国储政策不确定性的影响无法预测。

　　由于明日国储将再拍2万吨铜，有了上周拍卖暴跌的经历，沪铜本周表现谨慎，周三的拍卖可能令铜价再次触及上周的低点。操作以区间震荡对等，明日应注意在上周低点附近空单应及时平仓，急跌买入。　（邓宏）